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  日子很难，生活不容易，任何一个人都有自己的苦，有苦说不出的感觉，受苦的人最懂。

  和吃苦相比，有苦难言，无人问津，可能比苦本身还难受。重生之后，叶檀老师变了很多，变得能吃苦，吃自己的苦，吃别人的苦。她说，有苦我们大家一起分担。每周六，叶檀老师都会亲自回复，并在公众号上发出，有苦难言的朋友，如果你也想和叶檀老师倾诉，把你的故事，发送到邮箱，叶檀老师看到，一定会回复。记住，这世界还有人，关心你，在乎你，理解你。

  薇塔·萨克维尔的小说《一切愁云消散》，冰心称之为《七情俱净》，讲述的就是荣华富贵一生的老年女贵族，临近人生终点前的自我反思和回照。

  斯莱恩伯爵一生显赫，年纪轻轻就成为印度总督，中年更官拜英国首相，在整个英国地位超然。作为妻子，斯莱恩夫人一生“兢兢业业”，恪守贵族妇道，不仅满足了丈夫的人前人后的所有需求，还含辛茹苦带大了六个女儿。

  可她自己清楚，经历了几十年贵族人生之后，17岁少女时做的绘画梦才是最渴望的梦想。

  安顿好丈夫的身后事，原本非常顺从的斯莱恩夫人，对自己的女儿们说，我要给自己放个小假，到一个小地方，一个属于自己的房子里。

  她说，自己要沉浸于晚年生活，孙子孙女都不见。因为他们太年轻了，没有一个满四十五岁。

  斯莱恩夫人想要的房子，要充满稻草、常春藤新叶和蜘蛛。她觉得，这些活泼的生物，不付房租，肆无忌惮地享用地板、窗户和墙壁，过着轻松愉快、动荡不定的生活。有它们的陪伴，比整日奔忙、争抢、钩心斗角舒服太多了。

  斯莱恩夫人想和空房子融为一体，满足于随风起伏，在阳光下长出绿意，随着岁月流逝，直到死亡轻轻地把她推出房子，再关上大门。

  青春是老妇人最怀念的。她回忆自己的青春，是那么丰富多彩，充满了探索的希望，能够点燃河流，让全世界的钟楼一齐敲响。

  整个青春期，像一片花瓣舒展开的刹那；露珠般晶莹、彷徨、纯洁、渴望，满怀豪迈而又腼腆的冲动，像小野兔一样胆怯而又敏捷，像躲在树林间窥看的小鹿一样从容，像在舞台侧翼等待的舞者一样轻盈，像大马士革玫瑰一样柔软而芬芳，像喷泉一样欢快。

  英语里的“Happy”，是一个被造得疙里疙瘩的怪词。元音很短，两个鼓着嘴巴的“p”，末尾还有一个翘着尾巴、得意扬扬的“y”，两个音节就概括了一个人的一生。

  人们前一刻还幸福，过了两分钟又觉得不幸福了，而且两种情绪都是无缘无故的。

  如果说幸福真的有什么含义，那可能是某种不安的欲望，希望世界简单的黑白二分；又或者，像渺小的爬行生物想要在一个小格子里寻求安慰。

  就好像有人问她关于另一个人的事，并且把这样的一个问题包裹在变幻莫测、难以捉摸、五光十色的人生游戏里。

  事实上，人生就像一片湖，湖面水平如镜，有许许多多的倒影，在阳光下金光灿灿，在月色下银辉闪烁，在云朵下幽暗阴沉，在涟漪下层层褶皱。这片湖无法被捏成一个紧绷绷、硬邦邦的小球，小到可以握在手里。

  在斯莱恩夫人眼里，人们在问一个人这辈子是幸福还是不幸时，期待的是一个不切实际的结果。

  本周国内发布了一系列重要的宏观数据，可以感受到经济成色和股市之间的联系。

  10月20日，国家统计局数据显示，2025年前三季度，国内生产总值为1015036亿元，同比增长5.2%。

  分产业看，第一产业增加值58061亿元，同比增长3.8%；第二产业增加值364020亿元，增长4.9%；第三产业增加值592955亿元，增长5.4%。第三产业成为中国经济最主要的驱动力。

  分季度看，一季度GDP同比增速为5.4%，二季度为5.2%，三季度为4.8%，三季度的经济提高速度年内最低。

  国家统计局的解释是，外部环境复杂、国内结构调整压力较大。外部环境主要是贸易保护主义，老川是核心；国内结构也是老问题，新老动能切换阵痛、内需不足等长期问题。

  要减少外部环境的影响，得拉动内需。因为内需强了，就能减少对外部市场的依赖，获得更多的谈判筹码。

  所以，消费仍然是中国经济最需要我们来关注的。9月份，社会消费品零售总额为41971亿元，同比增长3.0%，增速创出年内新低。

  合并看，前三季度社零增速为4.9%，低于GDP增速，意味着消费仍然需要提振。

  和8月份相比，城乡消费增速均在放缓，城镇从3.2%降低到2.9%，乡村从4.6%下滑到4.0%。

  按照消费类型来看，商品零售相对有韧性，9月份的增速为3.3%，比8月份略有下滑。

  有意思的是，尽管餐饮收入增速放缓，但网销中“吃”这个品类增速极快。前9个月，在实物商品网上零售额中，吃类增速为15.1%，远高于穿、用等类目。

  另外，体育娱乐、家具通讯等增速继续保持较快增长，增速都在两位数以上。这一方面是情绪消费的体现，另一方面是国补的作用。

  10月21日，情绪消费的典型代表泡泡玛特披露三季度业绩状况，全球销售都超预期。

  据泡泡玛特公告，三季度公司总体季度营收同比增长245%—250%，其中中国区营收同比增长185%—190%，海外（中国内地、中国香港、中国澳门、中国台湾地区以外）营收同比增长365%—370%。

  据统计局数据，前9个月，中国人均支出增速最快的领域是教育文化娱乐，增速为10.3%，在整个人均消费中的比重已达到11.7%。

  在旅游热的作用下，交通通信支出的增速为8.3%，人均支出金额超过3100元，为所有消费中占比最大的项目之一。

  城市里变化最大的地方是上海。三季度，上海消费逆袭，从二季度之前的落后生一举成为绩优生。

  据上海统计局的数据，1到7月份社零增速为2.5%，1到8月份为3.7%，最新的数据前9个月上海社零增速已经提高到4.3%，超过全国水平。

  体育和娱乐用品类、家具类、家用电器和音像器材类零售额同比分别增长27.7%、22.1%和28.2%，增速显著超越全国。

  此前我们分析过，上海是最受益股市的地方，财富效应下的消费心理或许已经明显乐观。

  和上海消费一道改善的还有部分奢侈品。10月22日，联合早报的报道，欧莱雅财报显示，中国大陆地区的销售额从今年早一点的时候的“低个位数”加速至第三季度的“中个位数”，复苏的原因是奢侈品需求回暖。

  早些时候，LV也在电话会议中表示，三季度中国奢侈品需求出现复苏，增速自 2024 年底以来首次为正。

  据蓝鲸财经10月22日报道，贵州茅台酒销售有限公司对渠道商电子银行承兑汇票使用规则作出调整。调整后，该类汇票应用限制范围明确为除飞天茅台这一核心大单品以外的其他贵州茅台酒系列新产品，承兑期限则严格遵循国家相关规定，最长可达6个月。

  此次调整是茅台对渠道结算方式的重要松动，在此之前，茅台经销商在办理结算时不允许使用承兑汇票，此次明确放开除飞天大单品外的使用权限，释放出缓解渠道金钱上的压力的信号。

  聚金多个方面数据显示，茅台的核心产品飞天茅台的价格，在10月22日已经跌至1735，和年初相比下滑了接近500元。

  以前被称为药茅的片仔癀，情况更差。根据片仔癀近期发布的三季报，第三季度营收为20.6亿元，同比下降26.3%，利润为6.87亿元，同比下降28.8%，为10年来最差。

  10月22日，中国商报的文章显示，片仔癀的价格已然浮现倒挂。官方标定的价格为760元，但在不同的电子商务平台上，折扣后的价格最低已经到570元左右。

  有熟悉片仔癀的市场的人说，片仔癀锭剂给渠道的出厂价每粒在600元以下，有线下药店老板表示，片仔癀锭剂产品的价格偏高，销售情况很一般。时代变了，人们的需求改变了。

  和上海相比，首都有点跟不上节奏。北京统计局的多个方面数据显示，2025年前三季度，全市社零总额9803.1亿元，同比下降了5.1%。

  和国补相关的品类，比如通讯器材等竟然是下滑的，下滑幅度为24.2%。家电等方向增长幅度也非常有限，仅为个位数。

  消费能否崛起，居民的收入增长是核心。国家统计局的多个方面数据显示，2025年前三季度，全国居民人均可支配收入为32509元，扣除价格因素，实际增长5.2%。

  分城乡看，城镇居民人均可支配收入42991元，实际增速为4.5%；村居民人均可支配收入17686元，实际增长6.0%。

  前三季度，城镇居民的财产净收入增速仅为0.6%，在四个主要收入来源里增速最低，且占比也最低。这在某种程度上预示着，除了部分股民，多数城镇受困于房产价值的缩水，受益于股市增值影响的微乎其微。

  10月21日，财联社报道，学习时报刊文《努力稳股市让老百姓的消费底气更足》，强调“股市稳定通过财富效应、心理效应和预期效应三重机制影响消费，当前A股虽整体上涨但波动较大，导致居民消费增速明显低于股市涨幅。”

  这句话恰当地总结了当下股市和消费的关系，房价在跌，股市在波动，谨慎的人会谨慎消费。

  中国经济传统有“三驾马车”，出口、投资、消费。作为对冲消费和出口的主要方向，投资承担着平抑经济波动性的重任。

  国家统计局最新的多个方面数据显示，前9个月，全国固定资产投资371535亿元，同比下降0.5%。

  -0.5%投资增速，不仅为年内新低，更是2020年9月份以来首次转负。这一结果低于市场的预期，财新调查研究机构的预期为0.1%。

  统计局的多个方面数据显示，前9个月地产投资跌幅已达13.9%，从斜率来看，甚至有重新加快的趋势。据财新测算，9月当月的房地产投资同比下滑幅度，为有数据以来最低。

  刨除地产投资因素，固定投资的增速仍然是正的，为3%。但相比于8月份还是放缓的，放缓了1.2%。

  据统计局的数字，截至9月份，三产中基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比仅增长1.1%。比8月份的增速下滑了0.9%。过去重点拉动基建的投资领域，比如水利工程都在快速放缓。

  10月17日，财政部在新闻发布会上表示，9月底，5000亿元新型政策性金融工具会加快投放使用，大多数都用在扩大投资。

  据国金证券的研报，借鉴2022年的政策性金融工具杠杆效果，投入1块钱，会拉动3到4元最终投资。那么，5000亿元的金融工具，可能带来1.5万亿—2万亿元额外的固定资产投资，折合成百分比大概能拉动基建投资2%。

  为了找钱，湖北明白准确地提出，资源证券化、资产化、杠杆化。这三个化，在市场掀起巨浪，人们在问，怎么理解？谁出钱？谁使用？

  除了基建投资，在连续多年高增长之后，工业领域投资也在放缓。三季度多个方面数据显示，第二产业投资的增速为6.3%，其中制造业投资提高4.0%。

  如果不是电力、热力、燃气等公共事业的投资拉动（整体增速为15.3%），只靠制造业是不足以支持第二产业6%以上的增长水平的。

  从地区来看，东部和东北部下滑较多，前者下滑4.5%，后者下滑8.4%，只有中西部投资在苦苦支持，两者的增速都是1.5%。

  据中国工程机械工业协会的数据，9月份挖掘机销量同比增长25.4%，其中国内增长21.5%，出口增速为29%。

  除了挖掘机，装载机、汽车起重机、叉车等均有两位数增长，国内增速从25.6%到40.7%不等。

  工程机械能有如此销量，让人吃惊。实际上，从2024年开始，以挖掘机为代表的工程机械就已经较快增长了。

  连续两年内销景气，这说明工程机械行业和投资之间的关系在弱化。因为存量规模够大，有3到5年的替换周期，叠加国补、人力替代等因素，相关产业仍有活力。

  这一点也体现在地产领域。尽管楼市不景气，但部分家具、软装的销售不错，社零数据里增速最快的方向之一，就是家具。

  从产业发展的角度看，工业增加值增速也和投资增速出现某些特定的程度的背离。在工业投资放缓的情况下，规模以上工业增加值却在加速。

  10月20日国家统计局的多个方面数据显示，9月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.5%。相比8月份快了1.3%，加速度为年内第二高。

  分行业看，41个大类行业中有36个行业增加值保持同比增长，增速较快的是机器人、汽车制造、铁路船舶制造、计算机通信设施等高技术领域，增速在两位数。

  工业增加值的另一端是产能利用率，这部分不仅体现行业冷暖，还受到反内X的作用。

  三季度，全国规模以上工业产能利用率为74.6%，较二季度提高0.6个百分点。

  据界面等媒体统计，产能利用率提升较多的行业为汽车制造业，计算机、通信和其他电子设备制造业，电气机械和器材制造业，分别提升2%、1.7%和1.4%。

  除了汽车行业，医药制造、煤炭、非金属矿物制品业（包含水泥、建材、玻璃等在内）等行业的产能利用率仍然在下降，且三者的产能利用水平明显低于制造业整体。

  在限制扩张的背景下，利用率水平下滑，可能意味着需求不足，也可能因为政策强制。

  房地产占GDP的比重下滑到无足轻重，人们对楼市已经淡然，不管好消息还是坏消息，关注度指数级下滑。

  但作为中国经济过去，现在和未来不可或缺的部分，牵涉到绝大多数居民怕财富，楼市走势依旧很重要的。

  前面提到，地产投资下滑加快，销售也是继续下滑。统计局多个方面数据显示，前9个月，新房销售面积下滑5.5%，销售金额下滑7.9%，均创年内新低。

  尽管房子卖得一般，但投资下滑速度更快，导致商品房库存也在下滑。截至9月末，商品房待售面积为75928万平方米，比8月末减少了241万平方米。其中，住宅待售面积减少292万平方米。

  看价格，二手房跌幅在扩大。据中银证券的统计，9月份70个大中城市的二手房全部下跌，是一年来首次。

  另据数据GO测算，纳入新房，70个大中城市140个房价只有5个上涨，占比仅为3.57%，也是1年来最低。

  具体来看，一线城市二手房屋销售价格环比下降1.0%，和8月降幅持平，二线%、三线个百分点。

  三联周刊近期的文章显示，2025年出现外地人到云南买房的热潮。据统计，2025年，外地人已经在云南买了4万多套房，占云南省销量的比重33.5%，创下同期历史新高。

  后疫情时代，外地客的比例一直在提升，2022年，外地人占云南楼市的比重为24.8%，2023年为30.6%，2024年为31.1%。在热门的景区，比如大理和西双版纳，占比甚至超过5成，甚至7成5。

  就在金价奔向4400美元的时候，一场重大调整不期而至。截止10月24日，伦敦金价格从4380美元跌至4062，下跌超过300美元，目前处于盘整中。

  据华尔街情报网的文章，高盛的交易台观察到，过去几周资金结构发生微妙变化。老练的机构投资的人在减仓，新进的投机者则在用杠杆冲顶，盘面越来越轻，越来越脆。

  用坍塌的桥来比喻有点过，毕竟黄金不会就此终结，涨多了也本该调整。就在黄金调整前一周，黄金基金刚创下历史最高吸金记录，10周共吸引了342亿美元的资金净流入。

  日本等一直相对理性，不太热衷炒金的国家，也出现了黄金大妈。据财联社10月16日消息，抢购金条的日本散户已经将贵金属零售商的库存扫荡一空。

  日本零售店里的50克以下金条库存迅速下降，当地知名金店田中贵金属已经从上周开始停售50克及以下金条，多家竞品的官网也显示小克重产品售罄。

  首先，高市早苗上台后，人们预期更加宽松的财政政策会让日元进一步贬值，国内通胀进一步走高，日本人选择用黄金来对冲通胀和贬值。

  10月22日，香港《南华早报》援引一名知情的人偷偷表示，中国正与日本和韩国就建立三边货币互换机制的可能性进行谈判，以加强区域金融安全网。

  但狂热是阶段性的，理性重回之时，金价也许仍然有底气。不过，当下黄金处于临界点，想要继续大幅度突破，不容易。

  据德银10月17日的研报，黄金在全球央行“外汇+黄金”储备中的份额已从今年6月底的24%迅速上升至当前的30%，美元份额则从43%下降至40%。德银认为，黄金的储备地位在提高，而美元在降低。

  达利欧10月21日也表示，黄金慢慢的开始取代部分美国国债，成为许多组合中的无风险资产。

  达利欧进一步分析，大多数人都犯了一个错误，把黄金视为一种金属，而不是货币。但其实，黄金是最成熟的货币，它现在是各国央行持有的第二大货币。

  美国不会放任美元被黄金或者别的货币抢走货币霸权，目前的金价只能说是美国默许的。如果黄金涨势过猛，美国反制黄金，会出现新的波澜。

  我们确实看到太多关于美国经济或者债务问题的论述。近期，谷歌趋势显示美国就业市场的焦虑情绪正在快速升温。对“find job”（找工作）和“full time job”（全职工作）的搜索热度已飙升至20年来的最高点，超过2008年金融危机的水平。

  另一方面，但也不得不承认，俄乌事件、巴以冲突等长期问题短时间有所转圜，印度等国家对美国的贸易政策有所妥协。

  在非洲，产金国家的财政、经济因为金价走势快速变好。比如南非，股市不知不觉已经创出历史上最新的记录，且年内走势犀利。

  南非财政部总司长邓肯・皮尔特斯对南非的财政状况充满信心。截至2025年3月的财年里，南非实现了16年来首次连续两个财年的基本预算盈余（即财政收入超过非利息支出）。

  最新多个方面数据显示，南非2025/26财年前五个月，财政收入同比增长逾10%，支出增幅仅约4%，南非成为全世界少有的财政盈余国家。

  南非货币也很强势，2025年南非兰特兑美元升值接近8%，傲娇的南非政府甚至计划买点廉价“美元”作为储备。南非国债也受到广泛追捧，十年期国债收益率已自2018年来首次跌破9%，创下七年新低。

  要知道，中国现在出口增速最快的地区就是非洲。9月份，出口非洲单月增速达到惊人的56.6%，单月出口金额再创历史新高。

  据兴业证券的统计，9月份，非洲对中国出口的拉动力已经超越东盟，成为最重要的地区。

  如果黄金等贵金属继续强势，非洲市场的需求可能会持续保持旺盛，中国会间接受益。东方不亮西方亮，世界就是这么魔幻，你永远不知道哪里会出现希望。

  环球网消息，在印度传统节日排灯节期间，中印两国士兵在边境线上交换糖果。若不是老川，中印关系能如此戏剧化吗？

  据央视新闻，10月23日的消息，中美高层将于10月24日至27日在马来西亚进行经贸磋商，这一会面被看作是元首外交的前戏。

  新华社消息，外交部发言人10月24日宣布：应大韩民国总统李在明邀请，领导人将于10月30日至11月1日参加亚太经合组织会议。

  高质量发展取得很明显的成效，科技自立自强水平大幅度提高，进一步全面深化改革取得新突破，社会文明程度显著提升，人民生活质量逐步的提升，美丽中国建设取得新的重大进展，国家安全屏障更加巩固。

  看细节，主要目标的次序为科技、消费、外贸。房地产就半句话，“推动房地产高水平发展”。

  可量化的中长期目标依然是，2035年达到人均国内生产总值达到中等发达国家水平，要达成这一目标，未来十年，GDP年均增速需保持在4.5%～5.2%。

  10月24日，在解读“十五五”规划的发布会上，几位部委负责人给出了更多细节。

  比如，在科技领域，提出未来10年将再造一个中国高技术产业，推动量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等成为新的经济增长点。关于农业，定位为中国式现代化需要优先补上的最大短板，这可能意味着对农业的投入持续加大。

  中国自古以来社会稳定的基石就是农民，他们也是最能忍，最耐劳的群体，理应过上更好的生活。

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